炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业
，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！

　　本报记者 韩 昱

　　黄金费用 持续调整。Wind数据显示，截至6月19日收盘
，世界 金价（以伦敦金现货费用 为例）连续第三个交易日收跌，再次跌至4200美元/盎司关口下方 ，当日跌幅达到1.46%
，年内跌幅达到3.72% 。

　　与此同时，国内金饰品费用 也下跌至1260元/克左右 ，与年内高点比较每克下跌约450元
，跌幅达到25%左右
。举例来看，金投网数据显示 ，1月29日
，周大福金饰品费用 报1706元/克，为年内高点 ，6月20日周大福金饰品费用 报1261元/克
，相当于每克降低445元。

　　从消息面上看，此次金价再次走低 ，主要受到美联储货币政策预期变动影响 。北京时间6月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变
，这一决定虽符合市场此前广泛预期，但美联储发布的经济预测摘要却释放出明显的“鹰派 ”信号。具体来看 ，美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月份的3.4%提高至3.8%
，意味着美联储官员预期今年会加息一次
。

　　市场对美联储暂停降息，甚至年内加息的预期随之走高。从当前FedWatch（美联储观察）工具的预测来看 ，市场预期7月份美联储有38.5%的概率加息25个基点 。黄金是无息资产
，市场利率上行时，持有黄金的机会成本随之走高 ，金价由此承压
。

　　不过
，虽然金价短期承压，但长期或仍有支撑。世界黄金协会6月16日发布《2026年全球央行黄金储备调研》（以下简称《调研》） 。《调研》显示 ，全球央行黄金需求持续保持强劲势头
。

　　具体看
，89%的受访央行储备管理者预计，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。这种信心同时也反映在各央行自身的储备计划中 ，45%的受访央行储备管理者表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备
，这一比例打破了历史纪录 。

　　全球央行对黄金需求持续旺盛，这将对黄金费用 产生怎样的影响？陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示 ，这将形成长期刚性实物需求
，压缩金价下行空间 、抬升中长期费用 中枢，为金价筑牢底部
。不过 ，这难以抵消美元
、美债收益率波动等因素带来的短期影响。

　　苏商银行特约研究员高政扬在接受《证券日报》记者采访时也表示
，从中长期视角看，全球央行购金是黄金需求端最为稳定的支撑力量 。此类需求基于储备多元化的战略目标 ，具有较强的持续性和系统性
，基本不受短期费用 波动影响
。这有助于强化市场对黄金长期价值的信心。

　　值得一提的是，《调研》也显示 ，黄金在全球央行储备组合中的战略性作用日益增强 。当前
，93%的受访央行表示其持有黄金，这一比例高于去年的81%。与此同时 ，对于未来美元在全球储备中的作用，受访央行的看法并不太乐观
。74%的受访央行预计
，未来五年美元在全球储备中的占比将下降。

　　“黄金作为非主权信用资产，其价值不依赖于任何单一国家的信用背书 。在全球不确定性上升背景下 ，黄金能够有效发挥避险功能
，并起到稳定储备资产价值的作用
。”高政扬认为，与此同时 ，美国债务规模不断扩张
，市场对美元信用担忧加剧，推动各国央行逐步调整外汇储备结构 ，从过去高度依赖美元资产转向更加多元化的配置方向。在此趋势下
，黄金成为央行长期战略配置的重要组成部分 。

　　《调研》显示，谈及持有黄金的主要原因 ，90%的受访央行选取 了黄金在危机时期的出色表现
，这一因素的占比创下历史新高，此外 ，还包括黄金作为长期储值工具（84%）和有效实现投资组合多元化工具（83%）的特性等
。

　　“黄金作为长期价值储存工具，契合全球央行储备多元化战略
，因此受到各国央行的喜欢 。同时，世界 地缘政治风险叠加美元信用承压 ，也使得黄金抗通胀、分散外汇储备风险 、危机保值的独特属性更加突出 。
”朱华雷认为
。